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利率定价一夜巨变!交易员几乎彻底放弃美联储7月降息押注

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利率定价一夜巨变!交易员几乎彻底放弃美联储7月降息押注

利率定价一夜巨变!交易员几乎彻底放弃美联储7月降息押注

财联社7月4日(rì)讯(编辑 潇湘)在美国(měiguó)独立日假期休市前,美国国债价格周四(7月3日)大幅下跌,因最新公布的6月非农就业报告意外大幅强于预期,促使交易员几乎彻底放弃了(le)对美联储本月降息(jiàngxī)的押注。

短期国债价格因对美联储政策预期最为敏感(mǐngǎn),隔夜领跌市场。截至纽约时段尾盘,2年期美债(měizhài)收益率涨9.92个(gè)基点报(bào)3.880%,5年期美债收益率涨6.95个基点报3.932%,10年期美债收益率涨6.30个基点报4.342%,30年期美债收益率涨5.42个基点报4.858%。债券收益率与价格反向(fǎnxiàng)。

AmeriVet证券公司美国利率交易与策略主管Gregory Faranello表示,“美联储(měiliánchǔ)将度过一个平静的夏季。美联储采取行动的触发点就是就业数据,而(ér)这份(zhèfèn)非农报告为美联储主席鲍威尔提供了采取观望态度、暂不(bù)放松政策的空间。

最新的利率互换合约显示,交易员认为美联储在(zài)7月29日至30日的会议上已几乎(jīhū)没有了降息的可能性,而在该报告发布前(qián)这一概率约为25%。9月会议采取降息行动的概率,也下降至了约70%。

美国劳工统计局(tǒngjìjú)周四公布的数据显示,美国6月季调后非农就业人口录得14.7万人,大幅(dàfú)高于预期的10.6万人,失业率意外地(dì)从4.2%下降至了4.1%。

美联储此番还对前两个月的非农(fēinóng)数据进行了小幅上修,4月份非农新增就业人数(jiùyèrénshù)从14.7万人(wànrén)修正至15.8万人,5月份非农新增就业人数从13.9万人修正至14.4万人。

不过(bùguò),非农报告也显示,6月私营部门(sīyíngbùmén)就业人数仅增加7.4万人,为去年10月以来最低,且主要来自医疗保健行业。这一数字与此前ADP就业增长放缓(fànghuǎn)的(de)趋势相符,因为雇主们正努力应对总统特朗普反复无常的贸易政策,并等待国会批准其标志性的税收立法。

贝莱德集团资产组合经理(jīnglǐ)Jeffrey Rosenberg表示,私营部门就业增长的放缓表明,投资者在数据发布后大幅抛售债券(zhàiquàn)可能反应过度(guòdù)。

“这是(shì)一个很好(hǎo)的(de)例子,说明最初的市场反应不一定是最终反应,”Rosenberg指出,“私营部门就业人数不及预期,低于共识。这正是我们所预期的就业市场放缓的体现。”

过去几周,美国国债价格(jiàgé)其实一直在(zài)上涨,一度推动10年期美债收益率从5月份的约4.6%回落至了4.3%下方,原因是预期劳动力市场疲软将为美联储政策(zhèngcè)制定者恢复货币宽松提供理由。

这从市场仓位中可以看出,债券交易员一直在增加对美国国债(guózhài)的多头头寸。随着收益率周二(zhōuèr)降至约4.2%的两个月低点,10年期国债期货的未平仓合约数量出现了明显增加。不过,这也使得债市在重新遭遇抛售时(shí)变得格外(géwài)脆弱。

事实上(shìshíshàng),自去年12月上次降息以来,市场对美联储今年降息窗口的预期变动就一直起伏不定。不过,美联储政策制定者们(men)的利率(lìlǜ)预测中值,在3月和6月的两次会(huì)议上其实保持(bǎochí)着一致——那就是到今年年底联邦基金利率区间将降至3.75%至4%,这意味着今年会有两次25个基点的降息。

最新利率互换合约显示,交易员目前也正预期美联储今年大致会降息50个基点——与美联储利率点阵图的预测(yùcè)中值一致。在周四的非农就业报告(bàogào)发布前,交易员曾一度定价(dìngjià)了接近70个基点的年内(niánnèi)宽松幅度。

对于债券交易员而言,非农就业报告是目前最具影响力的(de)经济数据之一,通常会(huì)引发巨大的市场波动。过去一年,对美联储政策最为敏感的两年期收益率(shōuyìlǜ),在非农就业数据发布日的平均(píngjūn)变动为10个基点,是CPI发布日波动幅度的两倍。

当然,在(zài)9月美联储(měiliánchǔ)会议之前,还(hái)将有多份非农和CPI报告发布。WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示,这将有助于确定美联储何时放松政策。

Flanagan认为,“传统观点认为,如果存在任何关税引发的通胀,那么它将在9月会(huì)议(huìyì)前显现出来。但如果劳动力(láodònglì)市场保持稳健,美联储在降息方面可能会面临困难。”

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